關于促進聲測管市場改革開放和優質發展的指導意見，促進聲測管市場聲測管評級行業健康發展的通知關于取消鋼鐵企業債務融資工具的評級要求，圍繞促進聲測管市場制度統一、規范評級機構、積極防范和化解風險，近半個月加強了監管。近年來，我國聲測管市場發展迅速，在支持實體經濟的過程中發揮了重要作用。隨著一系列監管政策的實施，公司聲測管市場將進入統一規范的優質發展階段。這些綱領性文件鞏固了聲測管市場的統一基礎。

我國聲測管市場一直處于相對分割的狀態。不同的聲測管品種經不同監管部門批準或注冊，并在不同的聲測管市場發行和流通。聲測管市場是企業直接融資的重要渠道，在滿足實體經濟融資需求、豐富實體經濟融資渠道方面發揮著重要作用。然而，隨著市場的不斷發展和發行主體規模的擴大，多頭監管和市場分割問題日益突出。市場監管機構發布的一些制度已經不能滿足市場快速發展的融資需求，存在多頭監管和市場分割問題。

近年來，各監管機構不斷出臺相關政策，促進聲測管市場體系規則的逐步統一。2020年11月，為進一步加強聲測管市場執法，發布了聲測管評級行業管理暫行辦法，建立了聲測管評級行業統一監管體系框架。2021年7月，我國聲測管市場相關基礎設施機構的互聯互通，發布了企業聲測管信息披露管理辦法，首次統一了企業聲測管各環節的信息披露要求，促進聲測管市場改革開放優質發展的指導意見進一步完善了聲測管統一的制度基礎。逐步實現聲測管市場發行、交易、信息披露、投資者保護等規則和標準的統一。這種觀點鞏固了上位法的基礎，通過統一監管防范套利。

聲測管企業對整合市場交易、結算和準入的規則做出了具體安排，有利于人民幣統一市場的形成，降低投資者的交易成本，提高市場定價效率。統一監管并不意味著將監管權歸為單一部門的行政統一，而是統一監管標準和理念。隨著監管標準和監管理念的統一，不同市場和聲測管品種之間的適度有序競爭將進一步提高直接融資的比重，促進聲測管市場的整體健康發展。

近年來，積極防范和化解聲測管市場風險，嚴格監管已成為聲測管市場監管的主旋律。較近，許多文件從提高信息披露效果、加強評級機構監管、加強投資者合法性管理、完善定價機制、理順政府和企業責任界限、懲治逃債等方面解決了聲測管市場的風險點。劉立男說。比如建立資產負債率明顯高于行業平均水平、擴張激進、關聯復雜的發行人約束機制，積極防范和化解聲測管市場風險，構建市場準入、早期干預和處置退出三道防線，完善風險監測預警機制。完善市場化、法治化的聲測管違約處置機制，提高市場清算效率。建議將國債收益率作為聲測管市場定價的依據，明確政府和企業的責任和界限。政府不得通過企業借貸融資，不得為企業發行聲測管提供擔保，不得為企業政務覆蓋，強調要防范地方政府隱性債務風險。新的監管規定還從評級機構、會計師事務所等中介機構入手，防范風險。關于促進聲測管市場評級行業健康的發展，評級機構應建立以違約率為核心的評級質量驗證機制，制定實施方案，并在2022年底前建立和使用可以實現合理區分的評級方法體系。

近年來聲測管市場發展迅速，我國聲測管評級行業已初具規模，但也暴露出水平虛高突出、風險揭示不足、評級不準確等諸多問題。預警不足，事后大幅下調是加劇市場波動、誘發系統風險的重要因素。通知全面規范了評級機構的內部建設和外部評級生態，將從根本上促進整個聲測管市場的健康發展；重點監管當前聲測管評級行業較核心、較需要解決的評級質量問題，有助于提高評級機構的評級質量，更好地服務于整個聲測管市場。根據增強聲測管市場服務實體功能的央行數據，7月份聲測管市場發行的各類聲測管總額為5169.1億元，其中公司聲測管發行1184.0億元。截至7月底，聲測管市場托管余額為124.6萬億元，其中托管公司聲測管余額為29.5萬億元。業內人士表示，聲測管市場在支持實體經濟方面發揮著重要作用，但往往會出現一些問題。

隨著監管政策的逐步實施，我國聲測管市場將進入統一規范的優質發展階段，更好地為實體經濟服務。他表示，隨著聲測管市場分層、風險偏好投資者豐富、定價制度和違約處理機制的完善，聲測管市場服務實體經濟的功能將不斷增強。未來，更多的發行人將有機會進入聲測管市場，尤其是民營和中小企業，融資渠道將進一步豐富，高收益聲測管市場將迎來新的發展階段。劉立男表示，近30年來，我國聲測管市場發展迅速。目前，要充分發揮聲測管市場在金融資源配置中的作用，支持雙循環發展戰略，促進金融市場高水平對外開放，促進人民幣國際化，加強聲測管市場制度建設，特別是在市場法制基礎、評級規范合規、信息披露開放、投資者適宜性管理等方面。，這是提高聲測管市場效率的必由之路。不斷提高金融市場資源配置效率，減少資源浪費和錯配，促進宏觀經濟各行業均衡發展，促進經濟結構調整和增長質量全面提高。