9月23日，2021年注漿管市場進入大漲周期，注漿管價格全年保持高位，隨著產業升級轉型，鐵礦石價格持續下跌。目前，北方各省即將進入供暖期，新一輪環保限產也在陸續展開。后期市場基本面會發生怎樣的變化，如何理解這些復雜黑產業鏈各品種的基本面和政策影響？近日，在專家在線舉行的當前周期板塊黑色基本面分析及市場前景配置策略會議上，對鐵礦石和注漿管市場提出了明確的判斷和配置建議：

注漿管市場供需基本面分析及市場前景配置策略。鐵礦石供需寬松的局面難以改變，價格將繼續疲軟。多鋼礦空頭套利可長期持有。注漿管廠家產量下降：年產能減少任務與供暖季環保限產疊加。朱認為，由于供需共振，8月底螺紋和熱卷明顯反彈。自9月份以來，注漿管廠家供應方限產進一步收緊，需求面臨金九銀十旺季。在限產加嚴、需求反彈的背景下，供需基本面進一步改善，注漿管價格后期走勢樂觀。在現貨市場上，螺紋鋼價格處于較高水平，但注漿管廠家利潤處于中游水平，長期噸鋼利潤僅為500元左右，熱卷每噸利潤約為900元，注漿管廠家利潤有進一步上升的機會。根據基本情況分析。供應方基調非常明確，工業和信息化部要求年產量保持不變。第75屆聯合國大會明確提出2030年碳高峰，2060年碳中和。

注漿管行業作為二氧化碳排放量較大的行業，要實現碳減排的目標，必須通過產量減排來實現。這項任務貫穿全年。但由于國內需求旺盛，通脹壓力大，今年1-8月注漿管產量大幅增加，導致產量減少任務推遲到下半年。7月份注漿管產量大幅下降，比去年同期下降8.4%，但1-8月份注漿管產量比去年同期增長10%左右。因此，從8月份開始，各省相繼出臺減少政策，下一步可以預見產量將進一步下降。除上述因素外，2+26城市供暖季限產方案也值得關注。這份文件對注漿管行業的限產要求更加明確。注漿管產量應在今年年底前達到壓減目標，明年至暖季末限產30%。總體而言，今年下半年注漿管產量將比去年同期下降12%-15%。端午節需求正在改善:需求保持韌性市場面臨去庫格局下游注漿管需求，主要集中在房地產、基礎設施和制造業。

由于注漿管廠家供應量的減少和下游需求的改善，注漿管市場的市場前景將出現供不應求的情況，尤其是在9-10月的需求旺季，注漿管價格將有進一步上漲的動力。雖然1-7月房地產新開工面積同比下降，但今年的房地產需求仍能保持一定的韌性。建安投資增速仍保持較高，1-7月建筑面積增長9%。由于建設速度緩慢，目前的股票建設可以支撐房地產注漿管的需求。隨著金九銀十的到來，房地產行業注漿管需求的增長速度仍然很快。1-7月基礎設施數據低于預期，但8月專項債券開始加速。隨著經濟下行壓力的逐漸加大，我們認為基礎設施投資將成為經濟發展的主要動力。在制造業領域，經濟金融數據顯示，7月份制造業投資比1-8月份增加了1.1個百分點，出口數據非常樂觀。8月份出口總值同比增長28.8%，遠遠超出預期，注漿管間接出口增長，下半年相關制造業出口需求將保持較高。另一方面，注漿管的直接出口數據正在改善。雖然目前取消了出口退稅，國內外差價也在逐漸縮小，但與2020年相比，出口量每月增加50-100萬噸。進口方面，今年月度比去年減少約100萬噸，兩者加起來，每月減少約150萬噸，約占國內注漿管供應量的2%。如果有必要保持今年注漿管產量同比不增長，下半年國內產量將下降10%以上，而進出口將下降2%以上，因此需求方將下降12%-15%以上，供需將相對寬松。

通過對9月份數據的觀察，市場需求恢復到前期水平。測量結果表明，如果螺紋鋼需求比去年低5%，10月底庫存將降至650萬噸左右，疊加注漿管廠家產量將下降，螺紋鋼價格仍有進一步上漲的機會。而且由于制造業需求良好，熱卷的消費數據與去年基本持平或更好。一旦注漿管供應下降，熱卷將繼續去庫。鐵礦石：礦山厚利供應意愿強鐵礦石壘庫價上半年波動走強，下半年持續下跌的原因是下半年鐵礦石價格大幅下跌。鐵礦石庫存將在下半年逐步積累，維持弱勢格局。根據鐵礦石價格的后續走勢，今年鐵礦石價格創下新低，目前62%的鐵礦石指數為130.5。與往年相比，價格仍然很高，主流礦山的開采成本仍然是10-20美元。在高利潤的刺激下，礦山價格降至歷史較低點。根據供需數據，8月份鐵礦石進口量達到9750萬噸，進口量同比增長10%左右接下來的幾個月，四大礦的平均運輸量與8月份持平。盡管力拓礦山今年降雨量較大，但預計今年必和必拓和FMG兩家公司發運平穩，淡水河谷整體供應穩定，四大礦商整體供應有所改善，而海外多雨天氣仍將持續，中國供不應求。而就目前的價格而言，非主流鐵礦石進口很難大幅下降。與鐵礦石進口供應相比，下半年需求方將大幅下降。

注漿管產量的下降是為了降低鐵礦石需求，減少長期煉鋼二氧化碳排放。為實現不增加生鐵產量的目標，未來幾個月注漿管廠家產量將下降8%-10%，鐵礦石需求將下降2000萬噸。對鐵礦石的需求比減少的進口有所下降。預計到年底，注漿管庫存將達到1.45-1.5億噸。